BUY, BORROW, DIE

Як працює податкова перевага і чому американську модель не можна механічно копіювати в Україні

Buy, Borrow, Die — це американська модель управління податковою подією, у якій власник утримує актив, що зростає, отримує ліквідність через позику та за певних умов передає актив спадкоємцям із переоцінкою податкової бази до ринкової вартості (step-up in basis). Її ключову перевагу створює не «дешевий кредит без податків», а відстрочення реалізації приросту та можливість контролювати момент, коли зростання вартості стає оподатковуваним доходом.

Для українського податкового резидента механічне копіювання моделі є особливо ризикованим. Основна сума реального кредиту, як правило, не включається до оподатковуваного доходу протягом строку дії договору, однак успадкований інвестиційний актив не отримує американської переоцінки податкової бази до ринкової вартості. У результаті спадкоємці можуть одночасно отримати актив із низькою вартістю придбання, обов’язок погасити борг і майбутній податок під час продажу.

Коротко головний висновок має такий вигляд:

• Buy створює потенційний приріст та опціон обрати момент реалізації.
• Borrow надає ліквідність, але не збільшує чисті активи: грошовим коштам відповідає борг.
• Die змінює податковий результат лише там, де право конкретної юрисдикції передбачає спеціальну базу успадкованого активу, — і навіть у США цей етап не є безкоштовним: понад суму виключення застосовується федеральний estate tax 40%.

Професійне структурування має оптимізувати капітал після податків і ризиків, а не мінімізувати податок одного року.

Чи правда, що Джефф Безос сплачував нульовий прибутковий податок?

Так, за даними ProPublica, Джефф Безос не сплатив федеральний прибутковий податок США у 2007 і 2011 роках, але це не означає нульову суму всіх податків і не доводить застосування повної схеми Buy, Borrow, Die. У 2007 році ProPublica пов’язувала результат з інвестиційними збитками та відрахуваннями, включно з процентними витратами, а у 2011 році — з перевищенням інвестиційних збитків над доходами.

Показовою є документально підтверджена деталь 2011 року: за статків близько $18 млрд інвестиційні збитки Безоса перевищили його дохід, і він заявив та отримав податковий кредит $4 000 на чотирьох дітей — пільгу, розраховану на сім’ї з доходом до $110 000. Причиною нуля були збитки та відрахування, передбачені законом, а не доведена реалізація триступеневої стратегії; водночас сама деталь наочно показує розрив між податковою та економічною базою.

Важливо відокремити підтверджені дані від їх популярної інтерпретації:

• статки 25 найбагатших американців, за оцінками Forbes, зросли у 2014–2018 роках на $401 млрд;
• за той самий період вони сплатили $13,6 млрд федерального прибуткового податку;
• ProPublica назвала співвідношення цих величин true tax rate 3,4%;
• для Воррена Баффета аналогічний показник становив 0,1% (зростання статків на $24,3 млрд за податку $23,7 млн);
• це авторська метрика журналістського дослідження, а не ефективна ставка, розрахована за податковою декларацією відповідно до закону.

Різниця принципова. Офіційна податкова ставка застосовується до визнаного доходу, тоді як знаменником true tax rate є оціночне зростання статків, значна частина якого могла залишатися нереалізованою. Тому цифра 3,4% показує розрив між економічним і податковим доходом, але не є доказом незаконного ухилення чи існування спеціальної «ставки для мільярдерів».

Що насправді створює податкову перевагу?

Податкову перевагу створює опціональність: власник капіталу часто може обирати момент, обсяг та умови реалізації приросту, тоді як одержувач заробітної плати зазвичай не контролює момент виникнення оподатковуваного доходу. Саме ця асиметрія, а не кредит як такий, лежить в основі моделі.

Для коректного аналізу необхідно розділяти три економічні категорії:

• трудовий або підприємницький дохід — грошовий потік, який зазвичай оподатковується в міру нарахування або отримання;
• нереалізований приріст — зміна ринкової оцінки активу, яка не є ані грошовим потоком, ані ліквідністю;
• позикові кошти — джерело фінансування, якому відповідає обов’язок повернути основний борг і проценти.

У власника капіталу виникає набір законних опцій: реалізовувати актив частинами, зіставляти прибуток зі збитками, змінювати структуру портфеля, використовувати благодійну передачу, враховувати податкову резидентність і проєктувати наступництво. Економічна цінність такого вибору дорівнює різниці між приведеною вартістю негайного податку та очікуваною приведеною вартістю податку в обраному сценарії.

Основні джерела цієї цінності:

• відстрочення сплати податку та складний процент на суму, яка поки що залишається інвестованою;
• можливість зарахування інвестиційних збитків і використання передбачених законом відрахувань;
• часткова, а не одномоментна реалізація активу;
• законний вибір моменту та юрисдикції податкової події;
• зміна податкової бази під час спадкування — лише якщо це прямо допускає застосовне право.

Як Buy, Borrow, Die працює у США?

У федеральному податковому контурі США модель послідовно поєднує принцип реалізації, неоподатковуване отримання реальної позики та загальне правило переоцінки податкової бази до ринкової вартості (step-up in basis) для майна, отриманого від померлого. Кожна стадія має самостійну правову підставу та винятки.

Buy — володіти, а не продавати. Згідно з §1001 Internal Revenue Code, прибуток зазвичай визначається під час продажу або іншого відчуження як перевищення отриманого відшкодування над скоригованою податковою базою. Поки актив не реалізований, його зростання, як правило, не перетворюється на оподатковуваний прибуток, хоча дивіденди, проценти, оренда та інші поточні доходи можуть оподатковуватися окремо.

Borrow — отримати ліквідність під заставу. IRS прямо зазначає: надходження за позикою не включаються до валового доходу, оскільки позичальник має обов’язок повернення. Якщо борг згодом прощено, податкова кваліфікація може змінитися.

Die — передати актив із новою базою. Загальне правило §1014 IRC встановлює для майна, отриманого від померлого, базу на рівні fair market value на дату смерті або на альтернативну дату оцінки, якщо вона застосовується. Тому приріст, накопичений за життя власника, у багатьох випадках не ввійде до розрахунку майбутнього capital gain спадкоємця.

Водночас правило §1014 не є безумовною пільгою, і три уточнення є принциповими:

• переоцінка працює в обидва боки: якщо актив накопичив збиток, відбувається step-down — успадкування збиткового активу знищує податковий збиток;
• за §1014(e) актив, подарований спадкодавцеві менш ніж за рік до смерті та повернений дарувальнику, не отримує переоцінки бази;
• згідно з Rev. Rul. 2023-2 активи безвідкличного grantor-трасту, не включені до спадкової маси (estate), не отримують переоцінки бази.

Формулу популяризував професор податкового права University of Southern California Едвард Маккаффері, звівши життєвий цикл до вислову «buy, borrow, die». Однак навіть у США останній етап не означає автоматичного зникнення всіх податків: діють винятки з §1014, федеральний estate tax, податки штатів, витрати спадкової маси та вимоги до дійсності боргу.

Станом на 14.07.2026 базова федеральна сума виключення для estate tax становить $15 млн на одного померлого ($30 млн на подружню пару) зі щорічною індексацією; понад виключення застосовується ставка до 40% до всієї вартості майна, а не лише до приросту. Норму запроваджено One Big Beautiful Bill Act (підписано 04.07.2025) без вбудованого строку завершення дії; «постійний» характер означає лише відсутність автоматичного sunset, а не захист від зміни майбутнім законом.

Чому кредит під активи — не «безкоштовні гроші»?

Кредит замінює негайний продаж активу процентними витратами, зобов’язанням, LTV-ризиком та ймовірністю примусової реалізації в несприятливий момент. Він створює ліквідність, але не створює чисте багатство: на балансі одночасно виникають грошові кошти й борг. Кредит — це не «третій вид грошей», а оренда чужих грошей під заставу власних активів: оренда має ціну (процент), строк і право орендодавця розірвати договір.

Порівняння продажу та запозичення має включати:

• податок на вбудований приріст під час продажу;
• проценти, комісії та можливу вартість хеджування за кредитом;
• зміну вартості та ліквідності застави;
• безпечний loan-to-value і запас до margin call;
• валютну відповідність боргу, доходів та активу;
• джерело обслуговування процентів;
• податкові наслідки вимушеного продажу;
• вплив застави та боргу на корпоративний контроль і спадкування.

Спрощений тест можна подати формулою. Якщо власникові потрібна чиста ліквідність L, частка нереалізованого приросту в активі, що продається, дорівнює g, а ставка податку на приріст — τ, то для отримання L після оподаткування необхідно продати активів приблизно на:

L / (1 − τ × g).

Наприклад, за частки приросту 80% і сукупної ставки 23,8% (базова федеральна ставка на довгостроковий приріст 20% плюс 3,8% net investment income tax для платників податків із високим доходом) для отримання $1 млн після оподаткування потрібно буде продати активів приблизно на $1,235 млн. Податковий розрив становитиме близько $235 тис. За вартості боргу 6% річних ця статична економія еквівалентна приблизно 3,9 року простих процентів — до врахування комісій, волатильності, майбутнього податку та ризику примусового продажу.

FINRA попереджає, що ставка за securities-backed line of credit зазвичай є плаваючою та прив’язується до prime або SOFR плюс спред. У разі недостатності забезпечення позичальнику зазвичай надається два-три дні для внесення додаткової застави або погашення; після цього кредитор може продати цінні папери. Більше того, SBLOC, як правило, є кредитами до запитання (demand loans): кредитор має право вимагати повного погашення будь-якої миті, навіть без падіння вартості застави, — цей ризик сильніший за будь-який розрахунковий LTV-запас.

У контексті небанківського кредитування під цінні папери комісар SEC Керолайн Креншоу зазначала: «much of this market is not subject to meaningful regulation and investors are being put at risk» — значна частина ринку не охоплена змістовним регулюванням, а інвестори наражаються на ризик.

Чи всі багаті справді живуть за рахунок кредитів?

Ні: нові емпіричні дані показують, що для верхнього 1% заможних домогосподарств США точнішою формулою є Buy, Save, Die, а не Buy, Borrow, Die. Юридично модель кредитування існує, але в агрегованому вимірі запозичення не є домінуючим джерелом фінансування споживання.

Професори права Едвард Фокс (University of Michigan) і Закарі Ліскоу (Yale Law School) у статті The Role of Unrealized Gains and Borrowing in the Taxation of the Rich (Journal of Public Economics, т. 252, ст. 105518) проаналізували дані за 2004–2022 роки й отримали такі результати:

• нове щорічне запозичення верхнього 1% становило лише 1–2% економічного доходу;
• нереалізований приріст був у 20–40 разів більшим, ніж нове запозичення;
• податкова база охоплювала близько 60% економічного доходу верхнього 1%, а після інфляційного коригування — близько 71%;
• для верхніх 0,1% у 2022 році нове запозичення оцінювалося приблизно в 1% економічного доходу, а новий нереалізований приріст — приблизно в 50%;
• забезпечені домогосподарства в середньому мали достатньо оподатковуваного ліквідного доходу, щоб одночасно фінансувати споживання та значні заощадження.

Висновок авторів сформульовано прямо: «Buy-borrow-die is a real loophole… but the data say the very wealthy are mostly saving, not borrowing» — механізм реальний, однак дані показують, що найзаможніші переважно заощаджують, а не позичають.

Обмеження дослідження також є важливим: Survey of Consumer Finances не включає Forbes 400 до публічних мікроданих. Тому висновок є надійним для верхньої частини розподілу багатства загалом, але не виключає активного використання кредитів окремими мільярдерами.

Скільки коштує саме відстрочення податку?

Навіть без кредиту відстрочення реалізації здатне істотно збільшити підсумковий капітал завдяки складному проценту на суму відстроченого податку. Наведена нижче ілюстративна модель ізолює лише ефект податкового таймінгу й не є інвестиційним прогнозом.

Припущення моделі:

• початковий капітал — $1 млн;
• номінальна дохідність — 8% річних;
• горизонт — 30 років;
• податок на приріст — 20% (базова федеральна ставка на довгостроковий приріст; для високих доходів сукупна ставка з урахуванням NIIT становить 23,8% — див. приклад вище);
• комісії, дивіденди, інфляція та зміна законодавства не враховуються; estate tax розглянуто окремо нижче.

За оподаткування лише наприкінці капітал виявляється приблизно на 28,3% вищим, ніж за щорічного податку. Сценарій step-up дає ще близько 22,0% порівняно з продажем наприкінці.

Істотне застереження: цей результат не можна екстраполювати на великі статки. Для майна понад суму виключення переоцінка бази усуває прибутковий податок на приріст, але включає актив до оподатковуваної спадкової маси, де федеральний estate tax 40% застосовується до всієї вартості понад $15 млн, а не лише до приросту. Смерть не «обнуляє податки» — вона замінює один податок іншим.

Чому етап «Die» не є безкоштовним: ілюстрація з estate tax

Спрощене зіставлення для великих статків (без податків штатів, відрахувань та інструментів планування):

* Estate tax виникне пізніше щодо майна, яке залишилося; таблиця ізолює ефект одного рішення. Розрахунок ілюстративний.

Висновок: понад суму виключення етап «Die» дорожчий за продаж за життя. Реальний витік податкової бази виникає не із самого факту смерті, а зі зв’язки step-up з інструментами зменшення оподатковуваної спадкової маси — трастами, GRAT, благодійними структурами та оцінкою часток зі знижками. Критики й захисники моделі, які ігнорують estate tax, повторюють одну й ту саму методологічну помилку: ізоляцію одного податку із системи.

Чи можуть США закрити модель Buy, Borrow, Die?

Так, юридично та політично механізм залишається оспорюваним: конституційне питання щодо оподаткування нереалізованого приросту в США прямо залишено відкритим, а законодавчі ініціативи щодо «закриття» моделі регулярно повертаються до порядку денного.

Верховний суд США у справі Moore v. United States (№ 22-800, рішення від 20.06.2024) вузько підтвердив конституційність Mandatory Repatriation Tax — податку на реалізований дохід суб’єкта з атрибуцією акціонерам — і прямо ухилився від вирішення питання, чи вимагає Шістнадцята поправка реалізації доходу. Податок на нереалізований приріст у США конституційно не заборонений і не дозволений — правова невизначеність зберігається.

Паралельно обговорюються законодавчі варіанти: Billionaire Minimum Income Tax, пропозиції щодо переходу до mark-to-market для надвеликих статків, а також визнання позики під заставу активу, що подорожчав, податковою реалізацією — ці опції систематизовано, зокрема, Yale Budget Lab.

Практичний наслідок для планування: Buy, Borrow, Die — це механізм під тиском, а не вічна конструкція. Структури, економіка яких тримається виключно на збереженні step-up і поточних параметрів estate tax, несуть регуляторний ризик, який необхідно закладати в горизонт планування.

Чому модель не можна переносити між країнами як готовий продукт?

Податковий результат Buy, Borrow, Die визначається не назвою стратегії, а поєднанням резидентності власника, виду та місцезнаходження активу, форми володіння, правил кредиту, режиму реалізації та спадкування. У Європейському Союзі, наприклад, податки фізичних осіб і спадкування не утворюють єдиної уніфікованої системи; транскордонна спадкова маса може підпадати під вимоги кількох країн.

Найнаочніший контрприклад — Канада: на дату смерті відбувається deemed disposition (умовна реалізація) усіх капітальних активів, приріст включається до останньої декларації померлого й оподатковується; окремого податку на спадщину немає. Одна й та сама стадія «Die» у США усуває податок на приріст, а в Канаді — примусово його стягує.

Канадські та французькі параметри наведено як порівняльні орієнтири станом на 14.07.2026 і вони підлягають перевірці на дату ухвалення рішень. Навіть схожий результат щодо податкової бази не означає однакового сукупного навантаження: у Франції вартість цінних паперів для майбутнього розрахунку приросту може ґрунтуватися на вартості, використаній для податку під час безоплатної передачі, але сама передача може оподатковуватися droits de mutation.

Як Buy, Borrow, Die працює для податкового резидента України?

В Україні стадії Buy і Borrow частково працюють, але стадія Die не дає американського step-up для інвестиційних активів. Тому структуру необхідно розраховувати як єдиний життєвий цикл, включно з майбутнім продажем і погашенням зобов’язань спадкоємцями.

Що відбувається на стадії Buy?

Зростання ринкової вартості інвестиційного активу саме по собі зазвичай не утворює інвестиційного прибутку до його продажу або прирівняної операції. Під час продажу об’єктом оподаткування є позитивна різниця між доходом і документально підтвердженими витратами на придбання.

Для типового оподатковуваного інвестиційного доходу фізичної особи застосовуються (as of 14.07.2026):

• 18% ПДФО;
• 5% військового збору — ставка діє з 01.12.2024 (закон № 4015-IX), а законом № 4835-IX від 07.04.2026 продовжена на три роки після завершення воєнного стану, тобто є стійкою середньостроковою нормою;[19]
• підсумкове номінальне навантаження — 23% на розрахований інвестиційний прибуток, а не на всю виручку від продажу.

Що відбувається на стадії Borrow?

Основна сума реального кредиту не включається до загального оподатковуваного доходу протягом строку дії договору. Підпункт 165.1.29 Податкового кодексу України прямо поширює це правило і на фінансовий кредит, забезпечений заставою, наданий на визначений строк під проценти; підпункт 165.1.31 окремо регулює поворотну фінансову допомогу.

Критичні умови та ризики:

• має існувати дійсний обов’язок повернення;
• договір, рух коштів, проценти та застава повинні мати економічний зміст;
• прощений борг за відсутності спеціального винятку може стати оподатковуваним доходом;
• іноземний кредит не скасовує валютні, банківські, KYC/AML та документарні вимоги.

Що відбувається на стадії Die?

Успадкований або подарований інвестиційний актив вважається придбаним за вартістю, що дорівнює сумі державного мита та ПДФО, сплачених під час спадкування або дарування. Це правило підпункту 170.2.2 ПКУ принципово відрізняється від американської переоцінки бази до fair market value.

Саме спадкування оподатковується за ставками, що залежать від спорідненості та резидентності (as of 14.07.2026):

• 0% ПДФО — спадкоємці першого та другого ступенів споріднення (подружжя, діти, батьки, рідні брати й сестри, дід, баба, онуки); військовий збір за нульової ставки ПДФО також не виникає;
• 5% ПДФО + 5% військового збору — інші спадкоємці-резиденти;
• 18% ПДФО + 5% військового збору — якщо спадкодавець або спадкоємець є нерезидентом.

Із цього випливає український «анти-step-up»: у близьких родичів, які успадковують за нульовою ставкою, вартість придбання за 170.2.2 прямує до нуля (фактично — держмито). Тому під час подальшого продажу податком 18% + 5% оподатковується майже вся сума продажу, а не приріст. Американська логіка «смерть очищає податкову історію активу» в Україні інвертована: смерть консервує низьку базу й переносить податок на спадкоємця.

Борг водночас не зникає: згідно зі статтею 1282 Цивільного кодексу України спадкоємці задовольняють вимоги кредитора в межах вартості отриманого майна.

Таким чином, механічне копіювання американської схеми здатне залишити спадкоємцям три взаємопов’язані проблеми: зобов’язання за кредитом, низьку податкову базу активу та необхідність продати частину майна для погашення боргу — з податком майже з усієї суми продажу.

Наскільки важче в Україні оподатковується праця, ніж капітал?

Сукупне навантаження на заробітну плату в Україні приблизно в півтора раза вище за номінальну ставку на інвестиційний прибуток і виникає негайно, тоді як податок на приріст капіталу — лише в момент реалізації. Популярна теза «твоя ставка із зарплати більша, ніж у власника капіталу» загалом правильна за напрямом, але потребує точних цифр (2026 рік, спрощено):

Зіставлення підтверджує напрям тези: праця оподатковується важче й раніше. Але розрив створюється не «нульовим податком багатих», а поєднанням нижчої сукупної ставки та контролю моменту реалізації — тобто тією самою опціональністю податкової події.

Коли у структурі виникають КІК, substance, beneficial ownership і CRS?

Ці режими активуються не самим фактом кредиту, а обраною транскордонною архітектурою володіння, руху доходу та контролю. Їх слід застосовувати функціонально, а не перелічувати як універсальні умови будь-якої позики.

КІК. Стаття 39² ПКУ застосовується, коли український резидент контролює іноземну компанію або утворення. Залежно від умов частина скоригованого прибутку може включатися до доходу контролюючої особи; звільнення прибутку не завжди звільняє від звітності.

Substance. Функціональна присутність особливо важлива для іноземних холдингових, фінансових, інвестиційних та інших пасивних структур. Вона не є самостійною умовою звичайного кредиту фізичній особі, яка безпосередньо володіє активом.

Beneficial ownership. Пункт 103.3 ПКУ насамперед обмежує застосування пільг міжнародних договорів до дивідендів, процентів, роялті та інших доходів; це не загальний тест законності позики під власний актив.

CRS. Стандарт підвищує прозорість іноземних фінансових рахунків: передаються ідентифікаційні дані, баланс або вартість рахунку, проценти, дивіденди та валова виручка від продажу або погашення фінансових активів. Реєстр кредитних зобов’язань при цьому не передається — але походження застави та коштів залишається предметом AML-перевірки.

AML/KYC. Кредитний договір може підтвердити source of funds конкретного надходження, але не замінює доказу source of wealth, походження застави, бенефіціарного володіння та економічної логіки структури.

Хронологія CRS для України (as of 14.07.2026): приєднання ДПС до Multilateral CRS Agreement — 19.08.2022; перший взаємний автоматичний обмін завершено до 30.09.2024 (перший звітний період — 01.07–31.12.2023), інформацію отримано приблизно від 50 юрисдикцій і направлено до 51; далі обмін щорічний — за 2024 звітний рік у 2025 році Україна обмінялася даними із 71 юрисдикцією в обох напрямах. Тому іноземний рахунок або кредит уже не можна проєктувати на основі припущення про інформаційну ізоляцію.

Що являє собою професійна архітектура капіталу?

Професійне структурування капіталу — це єдина система володіння, податків, ліквідності, ризику, корпоративного управління та наступництва. Його KPI — не мінімальний податок в одному періоді, а максимальний юридично стійкий капітал після податків і ризиків на всьому горизонті.

Податкова економія, яка погіршує ліквідність, створює ризик втрати контролю, провокує margin call або робить походження капіталу недоказовим, не є стійкою оптимізацією.

Які питання має поставити власник до використання кредиту під активи?

До залучення кредиту власникові необхідно змоделювати не лише ставку та LTV, а й повний життєвий цикл активу, боргу та податкових подій. Мінімальна діагностика має дати відповіді на такі питання:

• Хто є юридичним і бенефіціарним власником активу?
• Де власник вважається податковим резидентом зараз і де може стати резидентом на горизонті структури?
• Який дохід виникає щороку, а який залишається нереалізованим приростом?
• Якою є документально підтверджена податкова база кожного активу?
• За рахунок чого обслуговуватимуться проценти та основний борг без вимушеного продажу?
• Який LTV витримує одночасне падіння застави, зростання ставки та зміну валютного курсу?
• Чи має кредитор право вимагати дострокового погашення (demand loan) і що станеться в разі реалізації цього права?
• Що станеться з голосуючим пакетом, ковенантами та контролем у разі звернення стягнення?
• Як актив і зобов’язання будуть передані спадкоємцям та який податок виникне під час подальшого продажу?
• Які вимоги КІК, CRS, AML/KYC і treaty-benefit активуються обраною структурою?
• Які заздалегідь визначені тригери вимагають скорочення боргу, рефінансування або реалізації частини портфеля?
• Який висновок важливий для українського власника?

Головний секрет капіталу — не Borrow, а здатність керувати моментом, коли економічний приріст перетворюється на податковий дохід. Кредит іноді обслуговує цю архітектуру, але не є її центром і не замінює структуру володіння, ліквідність, контроль та план наступництва.

Практично це означає:

• не копіювати американську модель без country-by-country та asset-by-asset аналізу: американський Die в Україні інвертований в «анти-step-up»;
• розраховувати вартість боргу разом із податком, ризиком застави, правом кредитора на дострокове стягнення та майбутньою реалізацією;
• документувати походження активу, вартість придбання, рух коштів та економічну мету позики;
• проєктувати спадкування одночасно з кредитною політикою;
• закладати регуляторний ризик: навіть у США механізм юридично та політично оспорюється;
• оцінювати результат за капіталом після податків і ризиків, а не за сумою податку, відстроченою в поточному році.

LigLex допомагає власникам побудувати карту володіння, податкових подій, зобов’язань і наступництва, а потім перевірити структуру на юридичну стійкість, ліквідність та KYC/AML-доказовість. Для первинної діагностики зазвичай достатньо переліку активів і зобов’язань, схеми володіння, податкової резидентності членів сім’ї та запланованих подій на горизонті 3–10 років.

FAQ: що ще важливо знати про Buy, Borrow, Die?

Чи є кредит доходом для фізичної особи в Україні?

Основна сума реального кредиту, як правило, не включається до оподатковуваного доходу протягом строку дії договору. Однак прощення боргу, фіктивність позики або відсутність дійсного обов’язку повернення можуть змінити податковий результат.

• правова підстава — підпункт 165.1.29 ПКУ;
• договір і рух коштів мають підтверджувати економічний зміст операції.

Чи можна не сплачувати податок, якщо акції зросли, але не продані?

Нереалізоване зростання інвестиційного активу зазвичай не утворює інвестиційного прибутку до продажу або іншої прирівняної операції. Водночас дивіденди, проценти та інші поточні доходи можуть оподатковуватися незалежно від продажу.

• необхідно окремо враховувати приріст вартості та грошовий дохід;
• винятки залежать від виду активу та застосовного законодавства.

Чи отримує спадкоємець в Україні ринкову податкову базу акцій?

Ні, для успадкованого інвестиційного активу ПКУ не передбачає американський step-up до ринкової вартості. Вартість придбання визначається сумою держмита та ПДФО, сплачених під час спадкування.

• під час спадкування близькими родичами за нульовою ставкою база практично нульова, тому під час продажу оподатковується майже вся сума;
• розрахунок потребує перевірки виду активу та документів.

Чи завжди кредит під акції вигідніший за їх продаж?

Ні, перевага залежить від повної вартості боргу, частки вбудованого приросту, горизонту, LTV, права кредитора на дострокове стягнення та ризику вимушеної реалізації. За високої ставки або волатильної концентрованої застави продаж частини активу може бути стійкішим.

• порівнювати потрібно приведену вартість усіх грошових потоків;
• до стрес-тесту слід включити ставку, ринок, валюту та ліквідність.

Чи передається кредит спадкоємцям?

Борг не зникає автоматично зі смертю позичальника. В Україні спадкоємці задовольняють вимоги кредитора в межах вартості майна, отриманого у спадщину, з урахуванням передбаченої законом процедури.

• правова підстава — стаття 1282 ЦК України;
• конкретний результат залежить від договору, застави та складу спадщини.

Чи бачить українська податкова іноземні інвестиційні рахунки?

CRS передбачає автоматичний обмін інформацією про підзвітні фінансові рахунки між юрисдикціями-учасницями. Україна обмінюється такими відомостями з 2024 року, тому структура має виходити з прозорості та доказовості, а не з припущення про конфіденційність рахунку.

• передаються дані про власника, вартість рахунку та окремі види доходів;
• CRS не є універсальним реєстром кожного кредитного договору.

Коли Buy, Borrow, Die може бути частиною законного планування?

Модель може бути елементом законного планування, коли актив, кредит і обов’язок повернення є реальними, а податковий результат розраховано за всіма залученими юрисдикціями. Вона не повинна використовуватися як універсальна обіцяна схема «життя без податків».

• необхідні податковий, юридичний, кредитний і спадковий сценарії;
• структура має витримувати AML/KYC-перевірку та стрес-тест ліквідності.

Джерела

1. ProPublica. The Secret IRS Files: Trove of Never-Before-Seen Records Reveal How the Wealthiest Avoid Income Tax, 8 червня 2021 року. https://www.propublica.org/article/the-secret-irs-files-trove-of-never-before-seen-records-reveal-how-the-wealthiest-avoid-income-tax
2. ProPublica. How We Calculated the True Tax Rates of the Wealthiest, 8 червня 2021 року. https://www.propublica.org/article/how-we-calculated-the-true-tax-rates-of-the-wealthiest
3. U.S. Code, Title 26, §1001. Determination of amount of and recognition of gain or loss. https://uscode.house.gov/view.xhtml?edition=prelim&num=0&req=granuleid%3AUSC-prelim-title26-section1001
4. Internal Revenue Service. Topic No. 432, Form 1099-A, Acquisition or Abandonment of Secured Property and Cancellation of Debt, актуалізовано 18 травня 2026 року. https://www.irs.gov/taxtopics/tc432
5. U.S. Code, Title 26, §1014. Basis of property acquired from a decedent (включно з §1014(e)); Rev. Rul. 2023-2 (активи grantor-трастів поза estate). https://uscode.house.gov/view.xhtml?req=%28title%3A26+section%3A1014+edition%3Aprelim%29
6. Internal Revenue Service. Estate tax; One Big Beautiful Bill Act (підписано 04.07.2025): базова сума виключення estate/gift/GST $15 млн на особу з 01.01.2026, з індексацією. https://www.irs.gov/businesses/small-businesses-self-employed/estate-tax
7. FINRA. Securities-Backed Lines of Credit Explained, 3 січня 2024 року. https://www.finra.org/investors/insights/securities-backed-lines-credit
8. U.S. Securities and Exchange Commission. Caroline A. Crenshaw. In-securities: What Happens When Investors in an Important Market are not Protected?, 11 жовтня 2023 року. https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/crenshaw-remarks-center-american-progress-101123
9. Fox, Edward G.; Liscow, Zachary D. The Role of Unrealized Gains and Borrowing in the Taxation of the Rich // Journal of Public Economics. 2025. Т. 252. Ст. 105518. Препринт: SSRN, id 5104644, січень 2025. https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S0047272725002178
10. Fox, Edward G.; Liscow, Zachary. The Rich’s Real Tax Trick Isn’t “Buy, Borrow, Die”, Tax Policy Center, 15 червня 2026 року. https://taxpolicycenter.org/taxvox/richs-real-tax-trick-isnt-buy-borrow-die
11. University of Michigan Law School Repository. Fox, Edward; Liscow, Zachary. The Role of Unrealized Gains and Borrowing in the Taxation of the Rich, Working Paper No. 286, 2025. https://repository.law.umich.edu/law_econ_current/286/
12. Верховний суд США. Moore v. United States, № 22-800, рішення від 20 червня 2024 року. https://www.supremecourt.gov/
13. Yale Budget Lab. «Buy-Borrow-Die»: Options for Reforming the Tax Treatment of Borrowing Against Appreciated Assets.
14. European Commission. EU taxpayers and cross-border tax issues; Recommendation 2011/856/EU on relief for double taxation of inheritances. https://taxation-customs.ec.europa.eu/taxation/personal-taxation/eu-taxpayers-and-cross-border-tax-issues_en ; https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/HTML/?uri=CELEX:32011H0856
15. Direction générale des Finances publiques, France. BOFiP BOI-RPPM-PVBMI-20-10-20-30: вартість цінних паперів, отриманих у порядку безоплатної передачі. https://bofip.impots.gouv.fr/bofip/3621-PGP.html/identifiant=BOI-RPPM-PVBMI-20-10-20-30-20191220
16. Canada Revenue Agency. Deemed disposition of property for deceased persons (canada.ca) — порівняльний орієнтир; параметри підлягають перевірці на дату публікації.
17. Державна податкова служба України. Про оподаткування інвестиційного прибутку, 19 грудня 2025 року. https://vin.tax.gov.ua/media-ark/news-ark/964001.html
18. Податковий кодекс України від 02.12.2010 № 2755-VI: підпункти 165.1.29, 165.1.31, 170.2.2, стаття 174, стаття 39², пункт 103.3. https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/2755-17#Text
19. Закони України № 4015-IX (військовий збір 5% з 01.12.2024) та № 4835-IX від 07.04.2026 (продовження військового збору на три роки після завершення воєнного стану; чинний з 15.04.2026).
20. Державна податкова служба України. Деклараційна кампанія 2026: Скільки треба заплатити податків при отриманні спадщини, 16 червня 2026 року. https://poltava.tax.gov.ua/deklaratsiyna-kampaniya-2026/informatsiyni-povidomlennya/1020944.html
21. Цивільний кодекс України від 16.01.2003 № 435-IV, стаття 1282. https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/435-15#Text
22. Матеріали ДПС України щодо контрольованих іноземних компаній (стаття 39² ПКУ). https://tax.gov.ua/data/files/319080.pdf
23. Державна податкова служба України. Роз’яснення щодо пункту 103.3 ПКУ, 13 квітня 2026 року. https://if.tax.gov.ua/media-ark/news-ark/999682.html
24. OECD. Consolidated Text of the Common Reporting Standard, 2025. https://www.oecd.org/content/dam/oecd/en/publications/reports/2025/04/consolidated-text-of-the-common-reporting-standard-2025_e478bc04/055664b1-en.pdf
25. Державна податкова служба України: приєднання до Multilateral CRS Agreement 19.08.2022; повідомлення про завершення першого взаємного обміну до 30.09.2024 (~50 юрисдикцій отримано / 51 направлено); ДПС успішно здійснила міжнародний автоматичний обмін інформацією за 2024 звітний рік за Стандартом CRS, 10 жовтня 2025 року. https://tax.gov.ua/baneryi/crs/povidomlennya/942148.html

Дисклеймер. Ця стаття має інформаційний характер і не є юридичною, податковою або інвестиційною консультацією. Ілюстративні розрахунки не враховують податки штатів, відрахування, інструменти планування, волатильність і зміни законодавства. Податкові наслідки залежать від резидентності сторін, виду та місцезнаходження активу, структури володіння, умов фінансування й актуальної редакції законодавства. Перед ухваленням рішення потрібен індивідуальний аналіз.

Автор статті Ліпатников Сергій