Аналітика
Дослідження директиви ЄС DAC 8: Глобальна парадигма податкової прозорості криптоактивів та операційні імперативи для бізнесу
Цей звіт є вичерпним аналітичним дослідженням Восьмої поправки до Директиви про адміністративне співробітництво (Council Directive (EU) 2023/2226), відомої у професійній спільноті як DAC8. Документ запроваджує режим обов'язкового автоматичного обміну інформацією (AEOI) про транзакції з криптоактивами між податковими адміністраціями держав-членів Європейського Союзу.
08.01.2026
Аналітика
EBITDA як когнітивна пастка: Еволюція управлінського обліку, парадокси ліквідності та імператив Cash Conversion Cycle в економіці воєнного часу (2022–2026)
Ваш бізнес прибутковий на папері. P&L показує позитивну EBITDA. Банк задоволений звітністю. А ви третій місяць не можете закрити касовий розрив без кредитної лінії. Знайомо?
82% банкрутств у світі відбуваються через проблеми з грошовим потоком — не через збитковість (дані U.S. Bank). Toys "R" Us, WeWork, Circuit City демонстрували позитивну EBITDA аж до краху. У Європі 47% компаній постраждали від прострочень платежів у 2023 році - максимальне зростання за п'ять років. В Україні 90% нових бізнес-кредитів під час війни видаються лише через державну програму "5-7-9%".
Проблема не у відсутності прибутку. Проблема — у швидкості її перетворення на гроші.
05.01.2026
Аналітика
M&A 2026: як інвестори дивляться на substance холдингів у ЄС
Експертний огляд пояснює, чому substance холдингу в ЄС у 2025–2026 став фактором інвестиційної привабливості: як він потрапляє до стандартного due diligence та інвесткомітету, впливає на мультиплікатор/дисконт (5–15% EV), SPA-ковенанти, escrow та структуру угоди. Усередині – математичний приклад перерахунку моделі, “gateway”-тести червоних прапорів, орієнтири вартості M&A-ready substance в NL/LUX/CY та дорожня карта підготовки за 12–18 місяців.
25.12.2025
Аналітика
Вимоги substance: потрійний стандарт перевірки міжнародних структур
Компанії, що використовують холдингові структури, стикаються з безпрецедентним рівнем контролю з боку трьох незалежних «гейткіперів»: податкових органів (глобальний мінімальний податок і тести проти «порожніх» компаній), банків (посилена AML/KYC-перевірка) та інвесторів (перевірка реального корпоративного управління і substance під час due diligence). Відповідність вимогам одного «гейткіпера» більше не гарантує проходження інших.
Кіпрська холдингова компанія з формально бездоганними місцевими директорами може отримати відмову у відкритті банківського рахунку через нечітку «ділову логіку», тоді як структура з «ідеальним» KYC-пакетом може втратити договірні пільги через Principal Purpose Test (PPT). Це розходження формує новий імператив: структура має одночасно відповідати (i) податковим порогам substance (включно з carve-out SBIE у Pillar 2 та «gateway tests» ATAD III), (ii) банківським стандартам комплаєнсу (верифікація UBO, підтвердження джерел коштів), (iii) очікуванням інвесторів у due diligence (governance-документація, TP-файли, історія податкового комплаєнсу).
15.12.2025
Аналітика
ATAD 3 (Unshell) знято з порядку денного: що це означає для substance-вимог до холдингів у Нідерландах і Люксембурзі
18 червня 2025 року ECOFIN офіційно підтвердив, що проєкт директиви ATAD 3 (Unshell) вилучено з законодавчого порядку денного ЄС (ECOFIN Report 9960/25). Для бізнесу це не «амністія для shell-компаній», а перехід до більш фрагментованої, але не менш жорсткої системи контролю: ATAD 1/2, DAC6/7, Pillar Two, національні GAAR та новий AML-пакет.
11.12.2025